Χρηματιστήριο Αθηνών: Σε μια κίνηση που ενδέχεται να μετασχηματίσει πλήρως τον ρόλο της Ελλάδας στην ευρωπαϊκή κεφαλαιαγορά, η Euronext υπέβαλε προαιρετική δημόσια πρόταση για την απόκτηση του 100% της ΕΧΑΕ (Ελληνικά Χρηματιστήρια – Χρηματιστήριο Αθηνών Α.Ε.), επισημοποιώντας έτσι την πρόθεσή της να ενσωματώσει το ελληνικό Χρηματιστήριο στον ευρύτερο ευρωπαϊκό χρηματοοικονομικό όμιλο.
Ρεπορτάζ: Παντελής Χαριτάκης
Η συμφωνία, όπως παρουσιάστηκε στην ανακοίνωση του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΧΑΕ, στηρίζεται σε μια βελτιωμένη πρόταση που αποτιμά τη μετοχή της ΕΧΑΕ στα 7,14 ευρώ, μέσω ανταλλαγής μετοχών με αναλογία 20:1 με βάση την τιμή κλεισίματος της Euronext στις 30 Ιουλίου 2025. Το τίμημα αυτό αντιπροσωπεύει premium της τάξης του 19% έως 27%, ανάλογα με την περίοδο αναφοράς.
Συμφωνία-ορόσημο για τη θέση της Ελλάδας στην Ευρώπη
Η απόφαση της Euronext να εντάξει την ΕΧΑΕ στον Όμιλό της, εφόσον η πρόταση εγκριθεί από τους μετόχους και τις ρυθμιστικές αρχές, αποτελεί ένα ιστορικό βήμα για την ελληνική κεφαλαιαγορά. Η κίνηση εντάσσεται στο στρατηγικό σχέδιο της Euronext για τη δημιουργία ενός ενιαίου, πολυεθνικού, ομοσπονδιακού χρηματιστηρίου στην Ευρώπη, με ισχυρούς περιφερειακούς κόμβους. Σήμερα, η Euronext έχει ήδη στο χαρτοφυλάκιό της τις αγορές του Παρισιού, του Άμστερνταμ, του Δουβλίνου, του Μιλάνου, της Λισαβόνας και άλλων πόλεων.
Η ΕΧΑΕ, με την πολυετή της παρουσία και τον ρόλο-πυλώνα στο ελληνικό χρηματοοικονομικό οικοσύστημα, εισέρχεται έτσι σε έναν Όμιλο που διαχειρίζεται τρισεκατομμύρια ευρώ σε κεφαλαιοποίηση. Όπως δήλωσε η Euronext, στόχος είναι η διατήρηση της νομικής, φορολογικής και επιχειρησιακής έδρας της ΕΧΑΕ στην Ελλάδα, διασφαλίζοντας έτσι τη συνέχιση της συνεισφοράς της στην εθνική οικονομία και την απασχόληση.
Ρήτρες σταθερότητας και εθνικής παρουσίας
Το πλαίσιο της συμφωνίας περιλαμβάνει συγκεκριμένες ρήτρες διατήρησης της ελληνικής ταυτότητας της ΕΧΑΕ. Η Euronext δεσμεύεται ότι:
• Η ΕΧΑΕ θα παραμείνει εδρεύουσα στην Ελλάδα,
• Οι εργαζόμενοί της θα διατηρήσουν ενεργό ρόλο στις μελλοντικές λειτουργίες του Χρηματιστηρίου,
• Η Ελλάδα θα εκπροσωπηθεί στη διακυβέρνηση του Ομίλου μέσω ανεξάρτητης προσωπικότητας στο Εποπτικό Συμβούλιο της Euronext,
• Ο Διευθύνων Σύμβουλος της ΕΧΑΕ θα προταθεί για το Διοικητικό Συμβούλιο της Euronext N.V.
Παράλληλα, θα διερευνηθεί η δυνατότητα δημιουργίας τεχνολογικού κέντρου του Ομίλου στην Ελλάδα, ενισχύοντας την παρουσία της χώρας στην ευρωπαϊκή ψηφιακή οικονομία και τον χρηματοοικονομικό μετασχηματισμό.
Η θέση των εργαζομένων και τα οφέλη
Το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΧΑΕ διαβεβαιώνει ότι οι εργαζόμενοι και η διοικητική ομάδα θα έχουν καθοριστικό ρόλο στην ενοποίηση και ότι θα διατηρηθούν οι δομές, η τεχνογνωσία και η εμπειρία τους. Σε περίπτωση αναγκαίων μεταβολών, εξετάζονται μέτρα όπως προγράμματα εθελουσίας εξόδου, ώστε να διατηρηθεί η εργασιακή ισορροπία και η κοινωνική ευθύνη.
Η Morgan Stanley έχει αναλάβει τον ρόλο του χρηματοοικονομικού συμβούλου της ΕΧΑΕ, ενώ νομικοί σύμβουλοι είναι οι Milbank και η ελληνική εταιρεία Παπαπολίτης & Παπαπολίτης. Το γεγονός ότι το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΧΑΕ, αλλά και τα μέλη του που κατέχουν μετοχές, στηρίζουν την πρόταση, αποδεικνύει τον χαρακτήρα της συμφωνίας ως win-win.
Επιφυλάξεις και μετοχικές ισορροπίες
Η Δημόσια Πρόταση τελεί υπό δύο βασικές προϋποθέσεις: (α) την απόκτηση τουλάχιστον του 67% του μετοχικού κεφαλαίου της ΕΧΑΕ και (β) την πλήρη ικανοποίηση των κανονιστικών απαιτήσεων της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. Σε περίπτωση που δεν συγκεντρωθεί το απαιτούμενο ποσοστό, η πρόταση μπορεί να αποσυρθεί ή να τροποποιηθεί.
Αναλυτές εκτιμούν πως το υψηλό premium καθιστά την πρόταση ελκυστική για πολλούς μετόχους, ωστόσο η εμπειρία δείχνει ότι τέτοιες διαδικασίες ενέχουν πολιτικές και θεσμικές ευαισθησίες. Το Χρηματιστήριο Αθηνών, άλλωστε, δεν είναι απλώς μια εισηγμένη εταιρεία: είναι ταυτοχρόνως θεσμός και υποδομή της εθνικής οικονομίας.
Τι σημαίνει η ένταξη στην Euronext
Η πιθανή ένταξη της ΕΧΑΕ στην Euronext δεν συνεπάγεται απώλεια της ελληνικής χρηματιστηριακής ταυτότητας. Αντιθέτως, προσφέρει:
• Πρόσβαση σε μεγαλύτερη επενδυτική κοινότητα,
• Ενοποίηση τεχνολογικών υποδομών,
• Ευκολότερη προσέγγιση νέων εισηγμένων εταιρειών από τη ΝΑ Ευρώπη,
• Αναβάθμιση της αξιοπιστίας της ελληνικής αγοράς σε διεθνές επίπεδο.
Το στοίχημα τώρα είναι να μετατραπεί η συμφωνία σε μοχλό ανάπτυξης και όχι απλώς σε εξαγορά. Και αυτό θα φανεί στο αν η νέα εποχή του Χρηματιστηρίου Αθηνών διατηρήσει την εθνική του συνείδηση εντός ενός πολυεθνικού πλαισίου.
